近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断)焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市(shì)场亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断信(xìn)心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三(sān)是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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