尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间(jiān)来(lái)看，每年四月(yuè)份到九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到(dào)了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应(yīng)的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基(jī)本在(zài)一(yī)季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力(lì)度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁(zào)动(dòng)是计(jì)算(suàn)机(jī)占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进(jìn)行训练/推理的(de)算(suàn)力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节(jié)，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引(yǐn)擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思(jì)、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备(b嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思èi)产(chǎn)业链(liàn)，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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