个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点的铺开和(hé)推广中持(chí)续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富(fù)的机(jī)构办理个人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和(hé)策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的(de)认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实(shí)可行的(de)产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福(fú)利动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股息(xī)”等(děng)特色养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品清单(dān)，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商银(yín)行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其(qí)渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开(kāi)展了基(jī)金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等(děng)问(wèn)题(tí)，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转型的(de)核心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层(céng)次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和(hé)客(kè)户(hù)画像的(de)覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势(shì)，具(jù)备(bèi)一定投资(zī)意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是(shì)一个增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的(de)波(bō)动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务(wù)的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面(miàn)，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和(hé)目标退(tuì)休年(nián)限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全(quán)、有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客(kè)群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提(tí)是有一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇职工(gōng)养老金(jīn)替代(dài)率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的(de)生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期(qī)投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益(yì)特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道(dào)网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提(tí)供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大(dà)刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个(gè)专业(yè)活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道(dào)口全(quán)球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养老保险参(cān)保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立(lì)账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关(guān)于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险(xiǎn)公司含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年(nián)结算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部(bù)分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职群体养(yǎng)老规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资产和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金(jīn)组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可(kě)以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计(jì)划(huà)结(jié)合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合(hé)评价系统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是(shì)公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户(hù)人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比了账(zhàng)户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如何选择(zé)产品(pǐn)或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的(de)生活质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等(děng)级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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