随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对收益或(huò)相对(duì)收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然坚持(chí)长期(qī)资产配置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散和(hé)优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，方差分析英文缩写，方差分析英文翻译基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基(jī)本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为(方差分析英文缩写，方差分析英文翻译wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国(guó)内(nèi)大(dà)类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的(de)估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能(néng)增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关(guān)注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。方差分析英文缩写，方差分析英文翻译

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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