5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，邵阳学院是几本大学trong>广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国(邵阳学院是几本大学guó)内经(jīng)济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(g邵阳学院是几本大学uó)内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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