券(quàn)商研报近期指出(chū)，AI领域对(duì)算力的需求不(bù)断提高，推动(dòng)了(le)以Chiplet为代表的先进(jìn)封装技术的快速发展，提升高(gāo)性(xìng)能导热材料需求来(lái)满足散热需求；下游终(zhōng)端应用领(lǐng)域的发展也(yě)带动了(le)导(dǎo)热(rè)材料的需求增加。

　　导(dǎo)热材料分(fēn)类繁多，不同的(de)导(dǎo)热材料有不同(tóng)的(de)特点和应用(yòng)场景(jǐng)。目前广(guǎng)泛(fàn)应用的导热材料(liào)有合成石(shí)墨(mò)材料、均热板（VC）、导热(rè)填隙(xì)材料、导热凝(níng)胶(jiāo)、导(dǎo)热硅脂、相变材料等。其(qí)中合(hé)成石墨类主要是(shì)用于均(jūn)热；导热填隙材料、导热(rè)凝胶(jiāo)、导热硅脂(zhī)和相(xiāng)变材料主要(yào)用作(zuò)提升导热能力；VC可以同时起到均热和导热作用。

　　中(zhōng)信(xìn)证券王(wáng)喆等人在4月26日发布的研报中表(biǎo)示，算力需求(qiú)提(tí)升，导(dǎo)热材料(liào)需求有望放量。最先进的NLP模型(xíng)中参数的数量(liàng)呈(chéng)指数级增(zēng)长，AI大模(mó)型的持续(xù)推出带动算力需求放量。面对算力缺口，Chiplet或(huò)成AI芯片“破局(jú)”之路。Chiplet技术是提升芯(xīn)片集(jí)成(chéng)度的全新方法(fǎ)，尽可能多在物理距离短的范围内堆(duī)叠大量(liàng)芯片，以使得芯片间的(de)信息传输速度足(zú)够(gòu)快。随着更(gèng)多芯片的堆叠，不(bù)断提(tí)高封装(zhuāng)密度(dù)已经成为一种趋势(shì)。同(tóng)时，芯片和(hé)封装模组的热(rè)通量也不断(duàn)増(zēng)大，显著提高(gāo)导热材料需求。

　　数据中心的(de)算力需求(qiú)与日(rì)俱(jù)增，导热材料需(xū)求会提升。根(gēn)据中国(guó)信通院发(fā)布的《中国数据中心能耗现状白皮书女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗(shū)》，2021年，散热(rè)的(de)能耗占(zhàn)数据(jù)中心(xīn)总能耗(hào)的43%，提高(gāo)散热(rè)能力(lì)最为(wèi)紧迫(pò)。随着AI带动(dòng)数据中心产业(yè)进一步发展，数据(jù)中心单机柜功率将(jiāng)越来越大，叠(dié)加数据中心机架数的增多，驱动导热材料需(xū)求有(yǒu)望快速增长(zhǎng)。

　　分析师表示，5G通信基站相比(bǐ)于4G基站(zhàn)功耗更(gèng)大，对于(yú)热管理的要求(qiú)更(gèng)高。未来5G全球(qiú)建设会为(wèi)导热材料带来(lái)新(xīn)增量。此外，消费电子在实现智能化(huà)的同时逐步向轻薄化、高性能和(hé)多(duō)功能方向发展(zhǎn)。另外(wài)，新能源车产销量不(bù)断提升，带(dài)动(dòng)导热材料需(xū)求。

　　东方证券表示，随着5G商用化基本普及，导热材(cái)料使用(yòng)领域更加多元(yuán)，在(zài)新能源汽车(chē)、动力电池、数据中心(xīn)等(děng)领域运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商用化(huà)带动我国导(dǎo)热(rè)材料市场规模年均复合增(zēng)长高(gāo)达28%，并有望(wàng)于24年达到186亿元。此外(wài)，胶粘(zhān)剂、电(diàn)磁(cí)屏蔽材料、OCA光学胶等各(gè)类功能材料市场规模均在下游(yóu)强劲需求下呈稳步上升之势。

　　导(dǎo)热材料产业(yè)链主要(yào)分为原(yuán)材料、电(diàn)磁屏蔽材(cái)料(liào)、导热器件、下游(yóu)终端用户四个领域(yù)。具体(tǐ)来(lái)看，上游所涉及的(de)原材(cái)料主(zhǔ)要集(jí)中在高(gāo)分子树脂、硅胶块、金属材料及布料(liào)等。下游(yóu)方面，导热材料通常需要与一些器件结合，二次(cì)开发形成(chéng)导热器件并最终应用(yòng)于消费电池(chí女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗)、通信基站、动(dòng)力电池等(děng)领域。分(fēn)析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，由于(yú)导热材(cái)料在(zài)终(zhōng)端(duān)的中的(de)成本占比并不高，但其扮演(yǎn)的角色非常重要，因而供应商业绩稳定性好、获利(lì)能力稳定。

　　细分来看，在石(shí)墨领域有布局的上市公司为中石(shí)科技(jì)、苏州天(tiān)脉；TIM厂商有苏州天脉、德邦科(kē)技、飞荣达。电(diàn)磁屏(píng)蔽材料(liào)有布局的上市公司为(wèi)长盈精密、飞(fēi)荣(róng)达(dá)、中石科技；导热器件(jiàn)有(yǒu)布局(jú)的(de)上(shàng)市(shì)公司为领益智造、飞荣达。

　　在导热材料(liào)领(lǐng)域有新增项目的上市公司为德邦(bāng)科技、天赐材料、回天(tiān)新(xīn)材(cái)、联瑞新材(cái)、中石科技、碳元科技。

　　王喆表示，AI算(suàn)力(lì)赋能(néng)叠(dié)加(jiā)下游(yóu)终端应用升级，预计2030年(nián)全球导热材料市场空间(jiān)将达到 361亿元(yuán), 建议关(guān)注(zhù)两条(tiáo)投资主线：1）先(xiān)进散热(rè)材料主赛道(dào)领域，建(jiàn)议(yì)关注具有技术(shù)和(hé)先(xiān)发优势的公司(sī)德邦科技、中石科技、苏州天脉、富烯科技等。2）目前散热材料(liào)核心材(cái)仍然大(dà)量(liàng)依靠进口，建议关(guān)注突(tū)破(pò)核心技术，实现本(běn)土替代的(de)联瑞新材(cái)和瑞华泰等。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，业内(nèi)人士表示，我国外(wài)导(dǎo)热材料发展较晚(wǎn)，石墨(mò)膜和(hé)TIM材料的核心原材料我(wǒ)国技(jì)术欠缺，核心原材料绝大部分得依靠进口。

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