个(gè)人养老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市(shì)和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代(dài)销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券商们(men)财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完(wán)成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基(jī)本(běn)实(shí)现个人养老金公募(mù)基(jī)金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人(rén)向中国基(jī)金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金(jīn)等(děng)发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评(píng)估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多(duō)重(zhòng)福利(lì)动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)评价标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单(dān)，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其(qí)渠(qú)道开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个人(rén)养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间(jiān)。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了(le)超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业务“孙悟空真实存在过吗开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户(hù)进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企(qǐ)业员工(gōng)，他(tā)们(men)能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研(yán)优(yōu)势和(hé)专业孙悟空真实存在过吗投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客户养老投资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充(chōng)养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务(wù)创新方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加(jiā)大(dà)资源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的(de)投资者比较合适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目(mù)的(de)，前(qián)提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的(de)产品评价(jià)体系(xì)，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰(xī)地(dì)区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为(wèi)目(mù)标风险型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力(lì)选择(zé)具(jù)体的(de)产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的(de)生(shēng)活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用(yòng)需(xū)要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者(zhě)每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和(hé)画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年底开通了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云在近(jìn)期举办的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端(duān)解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人(rén)看(kàn)来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述(shù)“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的(de)个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如(rú)银(yín)河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开发(fā)建设部(bù)署的年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不(bù)少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型(xíng)银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地(dì)已经(jīng)过(guò)去(qù)半年，民(mín)众接受度(dù)和(hé)业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地探访上海地(dì)区几家(jiā)银行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度经过(guò)半年(nián)时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务(wù)的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业(yè)人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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