5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管(guǎn)理超(chāo)千(qiān)亿元人民币(bì)的(de)对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的(de)买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司(sī)退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭(píng)借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边(biān)际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们看(kàn)到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然(rán)跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分(fēn)别(bié吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不(bù)意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接近(jìn)零利率(lǜ)了(le)，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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