随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、40kg是多少斤零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)。

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