个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资(zī)源(yuán)和社会保障部(bù)数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截(jié)至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为大型(xíng)券商们(men)财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研(yán)究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估(gū)体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是(shì)来(lái)自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平(píng)台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提(tí)供(gōng)从产品策(cè)略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的(de)产(chǎn)品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上寻求(qiú)创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根(gēn)据(jù)国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大中型城(chéng)市(shì)具有一(yī)定经(jīng)营(yíng)规(guī)模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需(xū)开户(hù)）提(tí)供(gōng)符合(hé)监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应(yīng)用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力(lì)争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特(tè)点达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客(kè)户(hù)养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能(néng)力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择(zé)目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前(qián)的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的(de)养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责人提(tí)出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需(xū)要(yào)结合其(qí)他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)初(chū)心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到(dào)具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)能(néng)面临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的(de)流(liú)动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个(gè)性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大(dà)支(zhī)柱养(一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心yǎng)老(lǎo)金业务(wù)中(zhōng)的(de)企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的企业员(yuán)工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合(hé)评价(jià)等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地探访上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的(de)，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务(wù)的热(rè)情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询(xún)和开(kāi)户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量(liàng)，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账户是(shì)在(zài)基(jī)本(běn)养老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)过(guò)程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了(le)解个人养老金(jīn)业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记(jì)者直(zhí)言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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