“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年(nián)的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中(z德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么hōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发达经济体出(chū)口增速预(yù)测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可能(néng)在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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