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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提(tí)高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于(yú)2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其他国家和地(dì)区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安排(pái)，参与内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内投资(zī)者需(xū)与外(wài)汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换(huàn)集中清算业务的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外(wài)投资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求(qiú)并(bìng)完成(chéng)内地银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)的(de)境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市5k是多少钱 5k是什么意思场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日(rì)早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关(guān)交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关于(yú)实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司(sī)后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计(jì)，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)预(yù)期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息(xī)，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛(máo)利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部(bù)数据(jù)显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要(yào)力量(liàng)。另一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍(réng)出现(xiàn)不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面(miàn)，产地(dì)库存(cún)出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下(xià)降的原因来自于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一(yī)项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大(dà)棕榈(lǘ5k是多少钱 5k是什么意思)油生产国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析(xī)师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈油库存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中国和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较(jiào)高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去(qù)库(kù)的主要原因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新(xīn)累库(kù)，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压(yā)力(lì)明(míng)显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四(sì)也(yě)放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工(gōng)业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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