北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们(men)没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的(de)目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带(dài)来了巨大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但我还是(shì)觉(jué)得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12. 公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代p>

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的(de)每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非(fēi)常明智的(de)事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了(le)前(qián)一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不(bù)是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临被(bèi)卖掉的时(shí)候(hòu)，我们(men)需(xū)要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要(yào)价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有(公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代yǒu)很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多(duō)的(de)钱，带来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的(de)股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了(le)非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那(nà)么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们(men)出生起，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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