金融界5月16日(rì)消息(xī) 国(guó)新办今日上(shàng)午举行4月份国民经(jīng)济运行情况(kuàng)新闻(wén)发布会(huì)。现场(chǎng)有记者提问(wèn)，4月份(fèn)CPI与PPI同比表(biǎo)现均弱(ruò)于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原(yuán)因有哪些？国家统计局如何(hé)看待未来的走势(shì)？

　　国(guó)家统计局新闻发言人、国民(mín)经济综合统计(jì)司司(sī)长付凌(líng)晖回(huí)应(yīng)称，当(dāng)前价格低位运行主要是阶段性(xìng)的，当前中国经济不存在通(tōng)缩，总的来看，下阶段(duàn)也不会出现通缩(suō)。从(cóng)CPI的情况(kuàng)来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是回落(luò)的，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅(fú)比上个月(yuè)回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜(cài)、鲜果供(gōng)应增加，市场价格有所回落(luò)。同时，生猪(zhū)市场供应总体是充足的(de)。进入4月份以后，猪肉消费进入淡(dàn)季，猪肉(ròu)价格下行，也带(dài)动了食品价格的回(huí)落。4月份，食品价格(gé)同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个百分点。

　　二是能源价格(gé)降(jiàng)幅扩大(dà)。今年以来，受到世界(jiè)经(jīng)济复苏乏力、全球能源价(jià)格(gé)总体上趋于回落，对国(guó)内居民消费汽柴(chái)油价格(gé)输出(chū)型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅有(yǒu)所扩(kuò)大。

　　三(sān)是国内部(bù)分耐用消费品(pǐn)降价促销。今年以来，受到汽(qì)车优惠补贴政策去年底到期影响，国六(liù)B的排放标准在今年7月份切换，车企降价(jià)促销力(lì)度加大，带动(dòng)了价格的下行(xíng)。我(wǒ)们看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格环比还在下降。

　　四是上年同(tóng)期对比基数走(zǒu)高(gāo)。上年(nián)同期受到(dào)疫(yì)情冲击，猪肉价格进入到上涨周期等(děng)因素的影响，食品价格涨幅扩大(dà)。同时，由于国际地(dì)缘政治(zhì)冲突、全球(qiú)疫情影响，去年国际油价(jià)高涨，带(dài)动了CPI中能源价(jià)格上升。在(zài)这些因(yīn)素(sù)共同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖(huī)指出，在价格中食品和(hé)能源由(yóu)于(yú)受到(dào)短期因素影响，往往(wǎng)波动会比较大，看价(jià)格(gé)总(zǒng)体的状(zhuàng)况，更重(zhòng)要的还要看核心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持(chí)基(jī)本稳定。从核心CPI目前(qián)的情况(kuàng)来看，目前(qián)0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重要的(de)原因是(shì)服(fú)务需求仍在(zài)恢(huī)复中，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表(biǎo)示(shì)，随着经济社(shè)会恢(huī)复(fù)常(cháng)态(tài)化运行，服务需求稳步扩大，旅(lǚ)游(yóu)、交通(tōng)、住宿(sù)、餐饮(yǐn)等(děng)价格涨幅回升，带动服务(wù)价格涨幅有所扩大。4月份，服务价(jià)格同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百分点，连续两个月(yuè)回(huí)升。未来随着(zhe)服(fú)务(wù)消费(fèi)需求(qiú)带动(dòng)增强，价格回(huí)升(shēng)也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回归到合理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖(huī)指出(chū)，从PPI情况来看，今年(nián)以来受到国(guó)内外多重因素影响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比下降3.6％，主要(yào)影响因素(sù)有以下几个：

　　一是国际输入性(xìng)因素(sù)影响。我国(guó)部(bù)分大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)与国际市场联系比较紧密，今(jīn)年以来受到(dào)世界经济恢复乏力影(yǐng)响，国际大宗商品价格走低、国内石油、有色价格出(chū)现下降，4月(yuè)份石油和天然(rán)气开采业价格下降16.3％，化学原料和化学(xué)制(zhì)品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价(jià)格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需求不足。经(jīng)济恢复常态(tài)化运行以后(hòu)，部分行业产能供给(gěi)充裕，但市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)相对不足，价格(gé)有所下降。比如煤炭(tàn)产能继续释放(fàng)，进口(kǒu)持续增(zēng)加，而(ér)电煤需(xū)求(qiú)季节性(xìng)减少，市场进(jìn)入淡季，价格(gé)降(jiàng)幅有所扩大(dà)，4月份煤炭开采和(hé)洗(xǐ)选业价格下(xià)降9.3％。我(wǒ)国钢材(cái)产能比较(jiào)充足，而市场(chǎng)需(xū)求还在恢(huī)复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶(yě)炼和压延加工(gōng)业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉(lā)影响(xiǎng)加大。4月份上年价格翘尾影响是负2.6个(gè)百分(fēn)点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情(qíng)况来看，国际输入(rù)性影响还会持续(xù)，国内市场(chǎng)需(xū)求纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别仍在恢复中，部(bù)分工(gōng)业品价格短期下行情况还会延(yán)续。但是随着(zhe)国内经济(jì)恢复，市(shì)场需求回暖，总的判(pàn)断(duàn)，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报(bào)告：当前我国经(jīng)济没有出现通缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的(de)一季度货币政策报告(gào)也提(tí)及通(tōng)缩。报(bào)告提到，我国通胀(zhàng)水平处于温和区(qū)间。过去一年(nián)、五年和十(shí)年，CPI年均(jūn)涨幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶段性回落(luò)，主(zhǔ)要与(yǔ)供需(xū)恢复时间差和基数(shù)效应有关(guān)。我(wǒ)国(guó)经济运行开局良好，同时通胀保持温(wēn)和，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月(yuè)下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几(jǐ)个月(yuè)运行在负值(zhí)区间。

　　总的(de)看，若经济保持正常增(zēng)长态势，CPI阶段性回落(luò)的影(yǐng)响(xiǎng)不宜夸大(dà)。

　　本轮物价回落客观(guān)上有(yǒu)以(yǐ)下因素：

　　一是供给能力(lì)较强。在稳(wěn)经济一揽子政策有力支持下，国内生产持(chí)续加快恢复(fù)，PMI生产分项保持在较高(gāo)景气区(qū)间；农副产品生(shēng)产稳定、物流渠道畅(chàng)通，也保(bǎo)证了居民“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产(chǎn)、分配、流通、消费等环节(jié)本身有(yǒu)个过程(chéng)，加之疫情的“伤痕(hén)效(xiào)应”尚未(wèi)消退，居民超额储蓄(xù)向消(xiāo)费的(de)转化受收入分配分(fēn)化、收入预期不稳等制约，特别是汽车、家(jiā)装等大宗消费需求偏(piān)弱。近期居民出现提(tí)前还贷(dài)现象，也一定程度(dù)影响当期消(xiāo)费。

　　三是基数效应明显。去年国际油价一度逼近140美元大(dà)关，今(jīn)年以来已回落至80美元附近，带动CPI交(jiāo)通工(gōng)具燃料和居住水(shuǐ)电燃(rán)料的同比增速(sù)走低(dī)；疫情扰动使得去年3月(yuè)鲜(xiān)菜价格反(fǎn)季(jì)节上涨，对今年(nián)也存在高(gāo)基(jī)数影(yǐng)响。GDP等宏观经济(jì)数据同样存在明显基数(shù)效应，去(qù)年二季度(dù)受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作用(yòng)下今年(nián)二(èr)季度GDP增速可能明纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别显回(huí)升。

　　未来几个月受高(gāo)基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年同(tóng)期CPI涨幅基本(běn)在(zài)2.5％左右的高基(jī)数影响。但要看到，随着基数降(jiàng)低，特(tè)别是政(zhèng)策效(xiào)应将(jiāng)进一(yī)步(bù)显(xiǎn)现，市场机制发(fā)挥充分(fēn)作用，经济内生动力也在增强，供需(xū)缺口有望趋于弥合，预计下半(bàn)年CPI中枢可能温和抬升(shēng)，年(nián)末可能回升至近年均(jūn)值水平(píng)附(fù)近。

　　报(bào)告表示，当前我国经(jīng)济没(méi)有出现通缩。通缩主要(yào)指价格持续负增长，货(huò)币供应量也具有下降趋(qū)势，且通常伴随经济(jì)衰退。我国物(wù)价仍在温和上涨(zhǎng)，特别是核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长(zhǎng)相对(duì)较(jiào)快，经济运(yùn)行持续好(hǎo)转，不符合通缩的特征。

　　中长期看，我国经(jīng)济总供求基(jī)本平衡，货币(bì)条件(jiàn)合理(lǐ)适度(dù)，居民(mín)预期(qī)稳定(dìng)，不(bù)存在长期通缩或通胀的基础。

　　国(guó)金宏(hóng)观(guān)：通缩讨论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大(dà)讨论？通(tōng)缩是个(gè)伪命题，担忧大可不(bù)必

　　物(wù)价是经(jīng)济短周期(qī)波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评判经(jīng)济进入“通缩”。过往(wǎng)经验显示，经济的(de)周期性波(bō)动主要由(yóu)需(xū)求驱动，物价(jià)跟随(suí)需(xū)求变化(huà)而变化，使得(dé)物(wù)价变(biàn)化滞后经济1-2季度左右(yòu)；经济(jì)复(fù)苏初(chū)期，需求才刚刚开始(shǐ)修复，对价格的提振尚(shàng)不(bù)明(míng)显，使得物价指标(biāo)低(dī)位(wèi)徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显(xiǎn)示(shì)经济处于复(fù)苏(sū)初期。以企(qǐ)业(yè)中长期资金(jīn)来源刻画的有效社融增速，去(qù)年(nián)9月(yuè)以来持续回升(shēng)，由去年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今(jīn)年4月的(de)11.5％；按照有效(xiào)社融变(biàn)化(huà)领先经(jīng)济2个季度(dù)左(zuǒ)右的经验规律，本轮信用(yòng)扩张会带动经济在2023年初见底回升，1季度(dù)经济指标(biāo)已有所(suǒ)体现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供给和外需等影响较(jiào)大(dà)；伴(bàn)随拖(tuō)累减(jiǎn)弱、需(xū)求(qiú)修复，CPI、 PPI或在(zài)年中(zhōng)前后开始抬(tái)升。除去年基数较高外(wài)，猪肉、鲜(xiān)菜等食品价(jià)格(gé)回落(luò)，及(jí)油、气价(jià)格回(huí)落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线下活动相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随(suí)拖累减弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即将(jiāng)底(dǐ)部回(huí)升、PPI在(zài)年中前后(hòu)开始(shǐ)抬(tái)升。

　　二问：资金空转加剧，政策(cè)托(tuō)底无用(yòng)？周期启动，渐入佳境

　　经(jīng)济(jì)复苏初(chū)期(qī)，资金存在一(yī)定空(kōng)转(zhuǎn)较为(wèi)常见。经验显示，资金空转多发生在经(jīng)济回落、货币(bì)明显(xiǎn)宽松阶段(duàn)，部分资金滞留在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去(qù)年(nián)底以来也有类(lèi)似(shì)特(tè)征(zhēng)；有所不同的是(shì)，当前资(zī)金(jīn)多滞留(liú)在银行体(tǐ)系、而不(bù)是非银金融机构，与居民理财回表(biǎo)、购房(fáng)偏(piān)弱带来的居(jū)民与企业之间信用(yòng)派生偏少(shǎo)等(děng)紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动和表征(zhēng)不同过(guò)往，企业有(yǒu)效(xiào)信(xìn)用派生(shēng)自去(qù)年9月以(yǐ)来(lái)持续改善(shàn)，而房(fáng)地产相关融资(zī)拖累总体信用派生。传统周期下，信(xìn)用扩(kuò)张以房地产驱动为主，使得(dé)居(jū)民贷款增长明显快于企(qǐ)业；相较之下，本轮信(xìn)用修复主要(yào)靠企业融资扩(kuò)张，有(yǒu)效社融从去年9月(yuè)开(kāi)始持续回(huí)升，而居民信(xìn)贷一度拖(tuō)累社融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来的经济效应不同过往，有效信用派生对企业行为的支持已开始显现(xiàn)。去年3季度以(yǐ)来(lái)，资(zī)金加速流向制造业，而(ér)房地产相关融资显著弱于以往，使得(dé)制(zhì)造业投(tóu)资表现(xiàn)显著强于(yú)房地产；伴随融资的持续改善(shàn)，企业资本开(kāi)支(zhī)在1季度有所扩大。但房地产“缺(quē)位”，压(yā)低了信用派生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三(sān)问(wèn)：中观数据(jù)已现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或被过度渲(xuàn)染

　　高频(pín)指标报复(fù)性(xìng)反弹后(hòu)走弱，主要(yào)缘于场景恢(huī)复的(de)“脉(mài)冲”；但疫后“疤(bā)痕效应(yīng)”的存在，使得(dé)大家容易产生悲观情绪。疫情(qíng)政策调整(zhěng)，放大了(le)“春节效应(yīng)”带来(lái)的经济波动，部分高频(pín)指标(biāo)报复性反(fǎn)弹后出(chū)现走弱的迹(jì)象。其中，偏(piān)消费端的活动多在(zài)2月底之后(hòu)走弱，偏生(shēng)产端略晚一点，导致宏观数据屡超预(yù)期(qī)的同(tóng)时，市场信心反其道而(ér)行(xíng)之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动(dòng)能或被低估，前(qián)半程靠居民出(chū)行和(hé)企业(yè)消(xiāo)费，后半(bàn)程(chéng)靠居民消费能力的恢(huī)复。出行意愿的持续改善、企业经营活动正常(cháng)化等，皆指(zhǐ)向场景(jǐng)恢复(fù)带来(lái)的消费修复持续性和弹性不宜低估(gū)；批发零售、住宿(sù)餐饮等服务(wù)业(yè)，及稳增长(zhǎng)相关行业招工(gōng)需求在逐步修复(fù)，有助于推动收入(rù)与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链条的“积极”信号也(yě)在(zài)累积。地(dì)产大周(zhōu)期(qī)向下已是共识，地产(chǎn)链(liàn)条修复会弱于(yú)传统周期；但小周期(qī)超调(diào)后(hòu)的修(xiū)复(fù)出现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增(zēng)多、质量改善，利于需求释放、形成供需“正向循(xún)环(huán)”；2）中西部地(dì)区棚改加(jiā)码（可(kě)比(bǐ)口径增长近60％）、中(zhōng)西部地区收入修复等(děng)，有利(lì)于稳(wěn)定低能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：中国书画艺术 纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别