昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日起第顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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