今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等(děng)多维度服(fú)务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思期已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是(shì)比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金(jīn)等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)主题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行情。

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