5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅(fú)提(tí)升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度(dù)则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林(lín)资产一(yī)季(jì)度(dù)还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实，原(yuán)有的(de)留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的(de)财(cái)报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程(quàn)交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去(qù)年(nián)底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估(gū)支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随(suí)后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信(xìn)息(xī)罗(luó)列，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据(j顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程ù)大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票据(jù)等(děng)低(dī)效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是(shì)4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的(de)信号(hào)出(chū)现，而这可能还(hái)需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而(ér)两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在(zài)未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之(zhī)风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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