金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社(shè)会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接。因此居(jū)民存款在广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端(duān)出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一(yī)般是居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速(sù广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常)偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的(de)情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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