编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，公募(mù)名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去(qù)年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主造梦西游3宠物技能几级领悟营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按(àn)照(zhào)保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)造梦西游3宠物技能几级领悟trong>

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持有的收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的(de)还(hái)是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然(rán)管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有一个触(造梦西游3宠物技能几级领悟chù)底回升(shēng)的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）