昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA230什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面5合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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