金融界5月(yuè)12日消息(xī) 国内期(qī)货市场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈等(děng)跌超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌(diē)，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品跌势(shì)，价(jià)格(gé)深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公(gōng)布的数(shù)据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期，反(fǎn)映出生产物资通(tōng)胀压(yā)力进一步趋(qū)缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储(chǔ)大(dà)概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一(yī)方面，此(cǐ)前加息(xī)结束乃(nǎi)至降息(xī)已然成为一种共识，因此本周在(zài)美联储越来越多官员为(wèi)鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加息(xī)结束到降息周期开(kāi)启，仍有(yǒu)近一个季度的时(shí)间，在此期间(jiān)将面临经(jīng)济(jì)和政策的不确定性，贵金属部分回吐前(qián)期(qī)超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初请失业金人数(shù)升(shēng)至2021年以来的最高水平，劳(láo)动力(lì)市场正在降温。同时国内(nèi)社融超预期下滑，白银(yín)因(yīn)工业属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌，在情绪(xù)修复(fù)之前难(nán)言企稳，后(hòu)续(xù)还需关注海外衰(shuāi)退预(yù)期的发酵情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期(qī)期货：经济衰(shuāi)退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰退预期(qī)角度出(chū)发，有色金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期(qī)将(jiāng)会继续影响有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)疲(pí)软增加美联储政(zhèng)策转向宽松(sōng)预期以及经济风(fēng)险依然利好(hǎo)贵金属，但(dàn)是(shì)美元指数大(dà)幅(fú)上升使得(dé)贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等(děng)有色(sè)金属大(dà)幅下行(xíng)，拖累工业(yè)属性较强的白(bái)银(yín)走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退预(yù)期与有(yǒu)色金(jīn)属大幅回落等因素综合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍(réng)有(yǒu)一定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效跌破(pò)该位置将会测(cè)试(shì)23美元/盎司(sī)（5250元(yuán)/千(qiān)克(kè)）关键(jiàn)支撑；上方关注继(jì)续26美(měi)元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完，建(jiàn)议继续(xù)等白银行(xíng)情(qíng)企稳再低(dī)位做多。美欧(ōu)银行(xíng)业危机引发避险我国最穷的5个城市，哪一个省最穷需求，美联储政策(cè)收紧预期(qī)迅速(sù)转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续(xù)关注调整行(xíng)情；后(hòu)续(xù)政策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银行业风险与债务上(shàn我国最穷的5个城市，哪一个省最穷g)限风险、央行(xíng)购金持续等宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷新历史新高，贵金属逢低做(zuò)多(duō)配置依然是核心建议。

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