A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据(jù)计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时基建大(dà)发(fā)展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年互联网(wǎng)金融牛市(shì)成(chéng)为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春节(jié)后(hòu)白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵(guì)州茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续(xù)推(tuī)进的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的(de)重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企(qǐ)业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背(bèi)景下(xià)，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)作为国(guó)企数字经济担当，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网络的进(jìn)一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业务的(de)需求，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在(zài)从传统管道(dào)运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元(yuán)左右首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式>。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家公司股(gǔ)价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述公(gōng)司的陨落(luò)大部分主要是由(yóu)于(yú)行业景气(qì)度变(biàn)化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于(yú)一家企业(yè)股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实际(jì)需要(yào)看公司(sī)的(de)基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此(cǐ)前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结(jié)为两(liǎng)个(gè)重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交越少。在市(shì)场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的(de)通信(xìn)类资(zī)源，但作为央企需要承(chéng)担“提(tí)速降(jiàng)费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要(yào)持续(xù)不(bù)断的建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出(chū)，中国(guó)移动今(jīn)年(nián)一季度的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大(dà)差(c首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式hà)别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一(yī)年，2023年(nián)起(qǐ)资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测(cè)算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本开支占(zhàn)收(shōu)入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务(wù)收入(rù)增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。