北京时间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中，回(huí)答了投资人(rén)的(de)47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各地的(de)投资者。“来自中国的(de)投资者是(shì)最(zuì)多的(de)，据说(shuō)达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金(jīn)学(xué)家(jiā)杨德龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中国经(jīng)济(jì)，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国(guó)将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不(bù)过投资(zī)对(duì)象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾(céng)投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（宝马和特斯拉哪个档次高01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事长的(de)芒(máng)格也曾(céng)表(biǎo)示(shì)，“投资(zī)人去投资中国是没有问题(tí)的。相较于投资(zī)美国而(ér)言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜的价格买到(dào)一些更(gèng)好的公(gōng)司，而这即便有一(yī)些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资(zī)标准，A股哪些(xiē)股票可(kě)能会得到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴(bā)菲特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其(qí)投资(zī)特(tè)点，对A股5167家上市公司(sī)进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的(de)18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经首(shǒu)先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司(sī)的价值判断而(ér)不是(shì)价(jià)格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公(gōng)司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参(cān)考(kǎo)了上市公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过(guò)与其(qí)所属行业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和(hé)2010年(nián)入(rù)手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的(de)百年老行——富国银(yín)行。但(dàn)巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这(zhè)类之前(qián)商品(pǐn)信誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出(chū)色(sè)，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲特关注的(de)最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还(hái)需要等(děng)待(dài)入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行(xíng)业公司上榜不(bù)少。其中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三家(jiā)企业的5年净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是(shì)主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻(gōng)数字(zì)营销的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露(lù)杏仁露(lù)的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间(jiān)股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价(jià)均有上涨。其中(宝马和特斯拉哪个档次高zhōng)，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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