美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在(zài)内的(de)战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资(zī)产(chǎn)等战略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行收(shōu)跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副(fù)主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注(zhù)于资本密集型的(de)科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签名(míng)银行则(zé)有大(dà)量的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联(lián)储存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周(zhōu)四(sì)报道，美国联(lián)邦(bāng)和(hé)州政府(fǔ)官员正在评(píng)估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管机构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半(bàn)的美国人(rén)担心他们(men)在银行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业(yè)较为平静的(de)时期测量(liàng)过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人们(men)对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全的纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击(jī)，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的(de)在(zài)建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政策会(hu纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思ì)议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市(shì)场自身基本(běn)面(miàn)变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健(jiàn)告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是(shì)与美国银(yín)行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和(hé)商(shāng)品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前(qián)美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的(de)关注点集(jí)中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下(xià)来的议息会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一(yī)是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二(èr)是(shì)当前(qián)原(yuán)油基本(běn)面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对(duì)市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的(de)底部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市(shì)场对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧(yō纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思u)仍(réng)未结束，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料通关情(qíng)况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青(qīng)生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化(huà)分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积(jī)极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存(cún)在收缩(suō)预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前(qián)刚(gāng)需仍处(chù)于季(jì)节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的(de)开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计(jì)需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调(diào)油需(xū)求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期(qī)间宏(hóng)观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万(wàn)吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下(xià)滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的(de)态(tài)势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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