财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续(xù)两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完(wán)结(jié)，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)，并(bìng)带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前期(qī)基(jī)数(shù)较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的(de)业(yè)绩说(shuō)明会上表示，半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实际上从去(qù)年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季(jì)度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进(jìn)入(rù)4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业(yè)走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业(yè)协会常务(wù)副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存(cún)在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题(tí)。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次)上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更(gèng)值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续(xù)重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一(yī)季度(dù)新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能(néng)会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在(zài)价格谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来自(zì)终(zhōng)端材料回(huí)收的产(chǎn)能也(yě)在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池(chí)的总量(liàng)将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大(dà)合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个(gè)环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且(qiě)具(jù)有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下(xià)跌(diē)过(guò)快，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情(qíng)策动(dòng)，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的(de)事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局(jú)的新(xīn)公司，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的(de)净利(lì)润(rùn)都超过(guò)200亿(yì)元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低(dī)于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通(tōng)过(guò)长协确(què)定，按市价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上(shàng)游(yóu)更低(dī)成本的(de)资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理论上会(huì)受益(yì)，但锂价(jià)的(de)超(chāo)预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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