北京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国(guó)非农数据出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思人(rén)，打(dǎ)断(duàn)了(le)此前两个月连续环比下降的节奏；失业率(lǜ)继(jì)续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更受关注的(de)平均小时(shí)工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思　　可(kě)以(yǐ)被视作利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月(yuè)和3月非农(nóng)数据(jù)均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　随着(zhe)焦点(diǎn)转换，本(běn)周(zhōu)持续承压的(de)美国地区(qū)银行(xíng)股(gǔ)也获得喘息(xī)的机会。截至发(fā)稿，周(zhōu)五盘(pán)前(qián)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周之(zhī)云(yún)告诉期货日报(bào)记者，周五晚(wǎn)间(jiān)公布的非(fēi)农数(shù)据远高于前值且显著偏离投行们(men)预测(cè)的中值(zhí)。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后，美股期货短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指数短线拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌。尽管(guǎn)科技和金融行(xíng)业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企(qǐ)的劳动力需远远抵消了(le)裁(cái)员的影响，也超过了(le)信(xìn)贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减(jiǎn)少。4月(yuè)非农(nóng)就业的季节性(xìng)因素相对(duì)于新冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就业人数的增(zēng)长提供了5万—10万人(rén)的支持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数据保持一(yī)定的谨慎，因为本(běn)周早些时(shí)候，美国3月(yuè)份的就业机(jī)会和劳动力流(liú)动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他劳动力市场数据相同的方向：劳动力(lì)市场正在降温。包括最近几周的首次申(shēn)请(qǐng)失业金(jīn)人数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云(yún)说。

　　从趋势上(shàng)看，周之(zhī)云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本(běn)上(shàng)升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁(cái)员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据(jù)会让市场对于下(xià)半年货(huò)币政策放松进程有所改(gǎi)变(biàn)，进而对(duì)商品的(de)流(liú)动(dòng)性溢价部分有所减少，但从中长期来看，美国(guó)会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后(hòu)市(shì)继续(xù)看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超(chāo)预期将(jiāng)引导贵金(jīn)属步入调(diào)整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益(yì)于其金(jīn)融属性(xìng)，尤其(qí)是市场预计5月是美联储最后(hòu)一次加息，且预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通(tōng)胀温和回(huí)落(luò)的(de)情(qíng)况下，美元实(shí)际利率有了明显的下行(xíng)。”广州金(jīn)控期货研究所副(fù)总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，将政策利率(lǜ)联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威尔在记者(zhě)发布会上的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此美元指数(shù)和美债收益率大幅回落(luò)。

　　然而(ér)，美联储会后(hòu)声(shēng)明表示，委员会将(jiāng)密切关(guān)注未(wèi)来发布的信息，并评估(gū)其(qí)对货币政策(cè)的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上表示，美联(lián)储焦点仍在双重(zhòng)使命(mìng)上(shàng)。这意味着(zhe)美联储是否结束(shù)加息需要看到(dào)通胀明显回(huí)落。至于是否要开始(shǐ)降息，需(xū)要看到就业市(shì)场出(chū)现明显恶化。从历史经(jīng)验来看(kàn)，美联(lián)储加息(xī)看(kàn)通胀，降(jiàng)息看就(jiù)业(yè)。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师(shī)从姗姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联储(chǔ)年内(nèi)或将降(jiàng)息，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美国就(jiù)业数(shù)据超预期，美(měi)债收益(yì)率、美(měi)元指数走高，贵金(jīn)属短线大幅(fú)下(xià)挫。这(zhè)份超预(yù)期的非农报(bào)告，这让美联储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至可(kě)能很快(kuài)就需要降息，但就(jiù)业市场(chǎng)并不(bù)配合，美国就业(yè)市场(chǎng)依然(rán)强劲，美联储可(kě)能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师(shī)展大(dà)鹏(péng)告诉记者，4月美(měi)国非农就业数据和时薪增(zēng)速全面超预期，表明美国当前劳动力市场(chǎng)仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这(zhè)也(yě)就意(yì)味(wèi)着(zhe)美(měi)联储可能(néng)会在较长(zhǎng)时间内维持高利率环境，且6月再次加息的预期(qī)开(kāi)始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在(zài)短期提振美元指数和美(měi)债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示(shì)停(tíng)止加息，货币政策进入新阶段，市(shì)场将(jiāng)加大对下半年(nián)降息(xī)的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振(zhèn)而(ér)走强，使(shǐ)均值平台不断(duàn)上(shàng)移(yí)。”广发期(qī)货贵(guì)金属研(yán)究员(yuán)叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储(chǔ)停(tíng)止降息后的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍(réng)市场偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行一段时间，失业率(lǜ)继续走(zǒu)低，但(dàn)美(měi)联储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则在美债收益率(lǜ)持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势(shì)。但当前(qián)情况不同的(de)是，通胀率相对更高(gāo)，而黄金(jīn)价格对降(jiàng)息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有时间，美联储表示美国(guó)银行系统(tǒng)仍健康并有(yǒu)弹性，但(dàn)高利(lì)率环境下美(měi)国银行系统风险并未(wèi)解除，在第一共(gòng)和银(yín)行宣布被(bèi)接管收购后，因(yīn)银行(xíng)业(yè)长期存在(zài)的弱点，又有多(duō)家(jiā)区域性银行出现股价(jià)暴跌。存款仍(réng)在持(chí)续流出使银行融(róng)资成本(běn)正在攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不断(duàn)向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度(dù)2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升反映出一(yī)定的韧(rèn)性。未(wèi)来随着经济下(xià)行(xíng)压力不断上(shàng)升，市(shì)场预(yù)期下(xià)半(bàn)年(nián)美国GDP将出(chū)现(xiàn)负增(zēng)长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退(tuì)的(de)共同(tóng)影响下，美(měi)债收益率和美元指数将持续(xù)承压，避险需(xū)求提振下，贵金属价格(gé)有望(wàng)再创历史(shǐ)新高，长线可维持逢(féng)低买入配置思路，短(duǎn)线则可买入黄金和白(bái)银虚值看(kàn)涨期权把握(wò)突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄金的供需数(shù)据来看(kàn)，黄金的(de)需求实际上(shàng)是明显(xiǎn)下降的。世界黄金(jīn)协会公布(bù)的数(shù)据显示，今年第(dì)一(yī)季度剔除场(chǎng)外交易的(de)全(quán)球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和(hé)中(zhōng)国消费者(zhě)需求较高，但其(qí)余投资者(zhě)购买(mǎi)量的减(jiǎn)少抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价格(gé)其关(guān)键作用的黄金投资需在一季度同(tóng)比下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年(nián)四(sì)季度有(yǒu)所(suǒ)增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方(fāng)面(miàn)的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于(yú)去年同(tóng)期的287.74吨，但(dàn)低于(yú)去年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)的(de)340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类似产(chǎn)品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于(yú)美国经济指标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强的白银因需求(qiú)受(shòu)经济下(xià)行(xíng)拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比(bǐ)价大(dà)概(gài)率继续攀升。世界白银协会(huì)预计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储(chǔ)加息(xī)25个基点在议息前已经被充分计提(tí)，议(yì)息前的(de)谨慎(shèn)转变为(wèi)议息(xī)后的(de)乐观，因此黄金市场一度表现为(wèi)极为(wèi)乐观(guān)，伦敦现货(huò)黄金甚(shèn)至创出了(le)历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地(dì)，且银(yín)行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪(xù)提振贵(guì)金(jīn)属价格。此外，随(suí)着经(jīng)济走弱(ruò)预期升温(wēn)，预计美联储下半年大概率(lǜ)暂停加息并将进入降(jiàng)息周期，实际(jì)利率或(huò)将继续下行，贵金属中长期仍具(jù)有较高(gāo)配置(zhì)价值(zhí)。”从姗(shān)姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏则认为(wèi)，对于(yú)黄金而言，市场(chǎng)寄希(xī)望于(yú)美联储最后一次加息(xī)落地(dì)然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度(dù)考虑黄金确实(shí)存在恢复上行趋势(shì)的可能(néng)性。但当前美(měi)通胀仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动作(zuò)并(bìng)没有(yǒu)结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会(huì)维系较长一段(duàn)时间，且高利率(lǜ)环境到(dào)底会对(duì)经济(jì)和金(jīn)融(róng)市场产(chǎn)生(shēng)怎样的影响也未(wèi)可知，因此在当前看多观点出(chū)奇(qí)一致，且海外看(kàn)多头寸比较拥挤的情况下(xià)，对待(dài)金价节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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