随着公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下(xià)游(yóu)需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的(de)命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人(rén)不明(míng)就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非(fēi)随(suí)着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧)伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天。

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