随着一季(jì)报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于(yú)数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高(gāo)的绝对(duì)收(shōu)益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策(cè)略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时王菲是什么星座，王菲是什么星座的人标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成(chéng)长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度(dù)股票市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构(gòu)进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓王菲是什么星座，王菲是什么星座的人位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带(dài)动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下(xià)半年周期(qī)见底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

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