财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提(tí)振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费者对电动车的(de)观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内(nèi)动力电池(chí)厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会(huì)有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基(jī)本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的(de)风(fēng)向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其(qí)库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看(kàn)跌至(zhì)10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会(huì)上(shàng)，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常的(de)现象，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证价(jià)值(zhí)链的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续下(xià)跌(diē)，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了(le)解，目前中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商库存(cún)水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的(de)生(shēng)产线(xiàn)已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速(sù)度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商(shāng)的(de)议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进(jìn)电池(chí)回收布局(jú)，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料(liào)到电池(chí)，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变(biàn)化也(yě)将变(biàn)得更加(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么jiā)平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为(wèi)业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不(bù)断(duàn)压低(dī)碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下(xià)降周期(qī)中获得更多市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下(xià)降中发生过的(de)事。而同环(huán)节(jié)的(de)大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交(jiāo)易(yì)中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要(yào)通过长协(xié)确(què)定，按市价定期(qī)调整。但能获(huò)得(dé)上游更低成本(běn)的(de)资源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预(yù)期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月(yuè)提(tí)出(chū)的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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