财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和(hé)投(tóu)资方(fāng)向也蜡的熔点是多少度浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越多(duō)的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名(míng)基蜡的熔点是多少度金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配(pèi)置比例(lì)一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的(de)公募(mù)状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也(yě)证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心(xīn)怡混(hùn)合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社(shè)记者(zhě)采访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时(shí)期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实(shí)都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度(dù)投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太多的(de)表(biǎo)现。以前蜡的熔点是多少度我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年(nián)科技股(gǔ)的机(jī)会是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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