5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来(l绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ái)的债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìn绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人g)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块或(huò)许是(shì)值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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