尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历(lì)史(shǐ)的调整(zhěng)时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本在(zài)一季(jì)报披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新(宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口期的(de)到(dào)来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并(bìng)宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思ong>建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核(hé)心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地(dì)，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开(kāi)新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服(fú)务(wù)器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等(děng)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思