编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破(pò)带(dài)火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(me耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些n)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一(yī)季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的(de)基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到(dào耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些)了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神(shén)火股份，表明(míng)了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为(wèi)中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济(jì)持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季(jì)度(dù)末的(de)兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地(dì)产的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不(bù)同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别(bié)是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的(de)航(háng)空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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