财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上(shàng)周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游(yóu)材料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计(jì)将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明(míng)显的提升(shēng)。由(yóu)此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方(fāng)面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部(bù)人士此前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材料(liào)价格(gé)和(hé)库存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时(shí)间跌(diē)去(qù)超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度(dù)大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下(xià)降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部(bù)分(fēn)电池(chí)厂商暂停(tíng)的(de)生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池(chí)厂商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布(bù)局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回(huí)收的(de)产能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商(shāng)都(dōu)已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材(cái)料的价(jià)格下跌(diē)过快，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内(nèi)人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格(gé)跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思(yǐ)经(jīng)出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会(huì)在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中(zhōng)国(guó)最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司(sī)入(rù)股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要(yào)通过长协(xié)确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减(jiǎn)产无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不(bù)过(guò)锂价下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋(lē)，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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