编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居(jū)首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的(de)易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能(néng)是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的(de)公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他(tā)的重仓行业(yè)配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他(tā)的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中(zhōng)少数的(de)深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例(lì)，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均(jūn)是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增(zēng)加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的(de)成名(míng)作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科(kē)技创新和(hé)受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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