随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么)续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于身临其境是什么意思的临，身临其境是什么身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么意思呢原意是什么(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的(de)变化调整了一(yī)部(bù)分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的(de)技(jì)术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较大(dà)回(huí)调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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