周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估(gū)值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作(zgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译uò)热(rè)度回落，波动率偏高的情grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上(shàgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译ng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分(fēn)个股尤(yóu)其是(shì)基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业(yè)景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定(dìng)的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望出台。

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