今年以来，定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力(lì)度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有(yǒu)市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前(qián)十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官(guān)方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活(huó)动和市(shì)场需求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外(wài)无(wú)风险(xiǎn)利(lì)率方(fāng)面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发(fā)的(de)银行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策优化下的(de)消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基(jī)金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先(xiān)进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合能(néng)力，通过(guò)推(tuī)出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各个行业(yè)的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公(gōng)司下(xià)半年的(de)市场(chǎng)表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的(de)机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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