AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不(bù)仅不少(shǎo)上市公(gōng)司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域(yù)的(de)快速发(fā)展为(wèi)全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们(men)的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看好人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效(xiào)率的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在(zài)美(měi)国是一个(gè)和互联(lián)网行业一(yī)样(yàng)大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字(zì)化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会(huì)给中国公司带来(lái)发展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块(kuài)的(de)估值(zhí)都到了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基(jī)地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投教基地也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处(chù)于成长前(qián)期(qī)、对(duì)标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮(l手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒ún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持(chí)续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的(de)产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓(cāng)，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层(céng)的(de)通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持(chí)续时间(jiān)较长，是(shì)未来(lái)具有成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业(yè)之一(yī)。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿(càn)管理的(de)基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在(zài)一季(jì)度(dù)继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业(yè)趋(qū)势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史(shǐ)上的一次重大创新，手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示(shì)，除(chú)复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和(hé)广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联(lián)网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三(sān)四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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