财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队(duì)对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代(dài)、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的(de)受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费(fèi)的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周期要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合(hé)在这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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