本(běn)周(zhōu)，沪(hù)综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概(gài)股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概(gài六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思)股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输(shū)入。作为(wèi)同股(六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思gǔ)同(tóng)权的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联(lián)储加(jiā)息(xī)在即，市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)上(shàng)升，国际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧(yōu)未(wèi)减，加息势在(zài)必行。英(yīng)为财情的(de)美联储利率观测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且是连(lián)续第四个(gè)月收缩。美联储(chǔ)加息导致金(jīn)融(róng)资产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则令(lìng)流动性折价效应(yīng)加剧(jù)，在全球金融(róng)市(shì)场催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等(děng)承(chéng)压(yā)，相较(jiào)而(ér)言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特估(gū)概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数据显示(shì)，中字头指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地(dì)，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国(guó)家外汇局(jú)日(rì)前(qián)表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净(jìng)率(lǜ)等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估(gū)值相对(duì)偏(piān)低(dī)。”类(lèi)似(shì)表(biǎo)态无疑是(shì)为中字头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财(cái)富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思，科技股主(zhǔ)导的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能否再现？关键在(zài)要看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网指数能否维(wéi)持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气(qì)设备板块(kuài)能否企稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单(dān)日成(chéng)交始终维持(chí)在万亿元之上，市(shì)场(chǎng)人气并未(wèi)退(tuì)潮，只是风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下(xià)跌空间亦不大。

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