30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债(zhài)搜特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债历史上从(cóng)未有过如此低价可转债，与(yǔ)此同时(shí)，各类低(dī)价(jià)转债接连雪崩。分析认为，资金开始担(dān)心(xīn)退市和违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今天(tiān)也继续不乐观(guān)，自(zì)周二(èr)盘(pán)中(zhōng)冲高到(dào)3400点跳水之后，市(shì)场持续回落(luò)，上证指数(shù)今天(tiān)又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指(zhǐ)数和多数板块(kuài)下(xià)跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创(chuàng)50指(zhǐ)数也跌超(chāo)1％。个股3790只(zhǐ)下(xià)跌，1209只上涨(zhǎng)，成交(jiāo)额8481亿元，与前一日有(yǒu)所缩(suō)量。

　　行业板(bǎn)块方面(miàn)，此(cǐ)前最牛的(de)传(chuán)媒娱乐(lè)领跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织(zhī)服(fú)装、电力、旅游等(děng)行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金(jīn)却是逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿(yì)元。

　　两(liǎng)只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个(gè)低价转债市场

　　30年没有过的可(kě)转债退(tuì)市历(lì)史，在今年5月(yuè)一下被打(dǎ)破(pò)，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾转债被告知(zhī)要退市(shì)，打(dǎ)破了30年来的可转债没有出现(xiàn)正股(gǔ)和转(zhuǎn)债退市的历史。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定面(miàn)值退(tuì)市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来得太快(kuài)。蓝盾转债已停(tíng)牌，而搜(sōu)特(tè)转债还(hái)在交易(yì)。

　　退市(shì)危机之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特(tè)转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断(duàn)崖式暴跌，面值100元的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还(hái)在(zài)一字跌停，最新收盘(pán)价0.56元，触发(fā)面值退市(shì)已没什么悬念。

　　接连(lián)的退市情形，以(yǐ)及(jí)可(kě)能(néng)面临的违约。彻底(dǐ)带崩了(le)整个低价转债，过去的双(shuāng)低策略似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了(le)2％，塞力(奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗lì)转债暴(bào)跌8.19％，而(ér)正(zhèng)股塞(sāi)力医疗只跌(diē)了0.21％；金(jīn)诚(chéng)转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元的低价转债(zhài)，而(ér)一年前市场还(hái)在关(guān)注“消灭”100元(yuán)以(yǐ)下可转债，一度没(méi)有转债价格低于100元(yuán)。如(rú)今是多只接连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市(shì)场近期波(bō)动(dòng)剧(jù)烈

　　上证(zhèng)指数周二在券商、银行(xíng)等金融股(gǔ)带动(dòng)之下，一度冲(chōng)上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持续走低。

　　有分析表示(shì)，近期市场波(bō)动(dòng)加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰(tài)证券近日策(cè)略点(diǎn)评表示(shì)，4月新增社融、新(xīn)增(zēng)信贷、M2同比(bǐ)均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲量(liàng)明显(xiǎn)+票(piào)据(jù)利(lì)率(lǜ)下行，数据(jù)走(zǒu)弱在(zài)方向上不超预期(qī)，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热(rè)不(bù)匀再现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增(zēng)创历史新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪(jiǎn)刀差微升，基数效(xiào)应外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私人部(bù)门(mén)中(zhōng)长贷仍(réng)在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造(zào)业库(kù)存及产能周期位置(zhì)看，弹性或有限。金融数据再次印证复(fù)苏成(chéng)色需巩固，或(huò)提(tí)升政(zhèng)策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开源基金近(jìn)日也表示，后(hòu)续(xù)来看市场回落(luò)空间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口(kǒu)仍超预期，外需仍有(yǒu)韧(rèn)性。4月出(chū)口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市(shì)场预期，除基数效应外，欧美的(de)韧性与东盟相对强劲(jìn)的需(xū)求均支撑(chēng)了外需(xū)，内需同样在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍然(rán)偏好。国内(nèi)看，4月政治(zhì)局会(huì)议(yì)仍然强调(diào)稳(wěn)增长，应(yīng)对弱复苏下流动性(xìng)大概率(lǜ)仍然维持(chí)宽(kuān)松，同样仍可能有(yǒu)增量政策出台，对市场均是(shì)呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月(yuè)FOMC会议后市场基本(běn)已定(dìng)价美联储本轮(lún)加息已至顶点(diǎn)，仍然(rán)存在区域(yù)银行风险隐患(huàn)同时通胀仍(réng)在下行下，后(hòu)续海外流动性难更紧(jǐn)，外资对国内市场的流(liú)出压力(lì)不大。

　　总体来看，权(quán)重板块(kuài)内部的分化，热门板块交易性(xìng)的波动(dòng)是指数调(diào)整主因，但在内需修复、外(wài)需韧性奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗，且国内政(zhèng)策呵护延续、外资流出压力不大下市场无大风险，震荡修(xiū)复(fù)延续。

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