4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向(xiàng)种植面积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延续正中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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