如果要论(lùn)二季度(dù)迄今，全球股票市场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东(dōng)证(zhèng)指数年内(nèi)已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过(guò)了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更(gèng)是在全球主要股(gǔ)指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对(duì)日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈投资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特进一(yī)步增持(chí)了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始注意到(dào)这一全球第(dì)三(sān)大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了(le)“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特(tè)所看到的(de)（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人眼下正在看到的(de)，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最大(dà)规模(mó)的(de)资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一(yī)周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系(xì)统不(bù)稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多(duō)的海外投资(zī)者似乎看到了(le)日本股(gǔ)市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表(biǎo)示，近(jìn)来已受到了越来越多平(píng)时不太关(guān)注(zhù)日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过美(měi)股后，开始调查其(qí)中的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一(yī)步(bù)促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日(rì)股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造(zào)访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲(fēi)特的策略，通过(guò)低成本日元融(róng)资押(yā)注高股(gǔ)息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特在(zài)日本五大(dà)商(shāng)社(shè)上的加大(dà)投资(zī)，也存(cún)在着在国际市场上分散投资(zī)对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回(huí)报率是(shì)在(zài)波动(dòng)性远低于美国(guó)科技股的(de)情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本股市对美(měi)国投(tóu)资者(zhě)来(lái)说应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺激(jī)了(le)一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一(yī)份报告中也表示(shì)，“外资的回归是日(rì)本股市复苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对(duì)日本股票维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前(qián)在(zài)这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回(huí)报。那么(me)这一(yī)次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们又为何铁了(le)心一定要(yào)来日本市场(chǎng)？日本市(shì)场(chǎng)的吸(xī)引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还源于治理标准的(de)提(tí)高(gāo)，以(yǐ)及企业部门推动向(xiàng)股东返还(hái)现金(jīn)。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的(de)派息已大幅(fú)增加，在截至今年(nián)3月(yuè)的(de)财年中，日(rì)本(běn)企业宣布的回购规(guī)模(mó)已飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本(běn)公(gōng)司资(zī)产负债表(biǎo)上有净现金(jīn)，而(ér)美国的这一比例(lì)只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企业在意(yì)识(shí)到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动(dòng)已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划(huà)和股票(piào)回购，股价(jià)随后(hòu)大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票回购和积(jī)极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银(yín)、丰田(tián)汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本(běn)龙(lóng)头企业(yè)在近期公布财(cái)报时，也均宣(xuān)布了新的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月(yuè)底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的(de)回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这(zhè)方面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化(huà)的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在(zài)定期公(gōng)开(kāi)会(huì)议之前与股东进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面(miàn)发(fā)生的事情比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因(yīn)。他(tā)们对提高(gāo)股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的(de)态度，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的(de)经济基(jī)本(běn)面，显然(rán)也对(duì)日股的(de)表现(xiàn)构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧(ōu)美(měi)央行(xíng)今年上半(bàn)年还在持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在(zài)物价(jià)与经济(jì)稳定之(zhī)间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于能(néng)让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现(xiàn)目前也相对更纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日(rì)公布的数据(jù)显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出(chū)计划(huà)和日(rì)本(běn)央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展组织的(de)经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前是七(qī)国集团中唯一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业(yè)正(zhèng)受益(yì)于入(rù)境游(yóu)增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计(jì)日本股市到(dào)今年年底(dǐ)将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的(de)涨势(shì)或(huò)将(jiāng)延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低(dī)位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而(ér)企业(yè)财报(bào)的(de)不俗(sú)表(biǎo)现(xiàn)或(huò)有望成为最新的上(shàng)行催(cuī)化(huà)剂(jì)。

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