用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。

　　诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510875.png">

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务(wù)业务，引领(lǐng)中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式(shì)发布了完(wán)全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的(de)规模研(yán)发(fā)和持续迭(dié)代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工(gōng)业(yè)软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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