在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的(de)整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金(jīn)合(hé)同终止的(de)情形，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财(cái)产清(qīng)算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确(què)认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对(duì)基(jī)金集(jí)中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做(zuò)大，海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容(róng)易出(chū)现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认(rèn)为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利(lì)益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人也表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差距较(jiào)大(dà)。另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议(yì)基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开权(quán)益(yì)类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续(xù)新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基(jī)金在基(jī)金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发(fā)行(xíng)时，一海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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