周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从(cóng)中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义ong>估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增(zēng)速(sù)将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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