今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革(gé)红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完(wán)善的(de)估值体系(xì)对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和(hé)抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构的(de)对外观点来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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