近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤(méi)的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业(yè)开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表表蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格局大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大(dà)于(yú)板块(kuài)内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未(wèi)化(huà)解；三(sān)是海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难(nán)涨。

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