一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因

证券时报记者谢忠翔

口味(wèi)仍在变淡，上市公司对理财产品的认购持续缩水。

今年一季度，A股上市公司购买(mǎi)各类型(xíng)理财产品的意愿(yuàn)降至(zhì)近5年冰点。无论是购买理财产品的公司数量，还是认购的理财产(chǎn)品数量与总金额，均创下近5年同期水平新低。

有业内(nèi)投顾人士对证券时报记者(zhě)分析，伴随上市公司经营压力增大、再融资难度提升，为保障资金安全和流动性(xìng)需求，今年上市公司购(gòu)买理财产品的资金和预期均有所减弱。

一季度认购同(tóng)比(bǐ)降六成

证券时(shí)报记者据Wind数(shù)据梳理，今年一季度，沪深两市中使用自有或闲(xián)置资金购买理财产品的上市公司仅有427家，创(chuàng)下近5年同期(qī)新低，较2023年(nián)一(yī)季度的877家则呈现腰斩。2020年至2023年(nián)一季度，购买理财(cái)产品的上市公司(sī)数量在900家(jiā)上下浮动。

数据还显示，今年一季(jì)度，上述427家上市(shì)公司认购的理(lǐ)财产品共计2271只，同(tóng)比下降(jiàng)51.8%。与此同时(shí)，A股上市公司认购的理财产品(pǐn)规模也掉头向下。2020年(nián)至2023年一季度，上(shàng)市公司购买理财产品(pǐn)的规(guī)模波动(dòng)幅度并不大(dà)，均稳定在3300亿元至3700亿元区间。不过，2024年一(yī)季(jì)度该项数(shù)据出现严重缩水，仅为1282亿元，较上一年同期下降(jiàng)60.32%。

一般而言，上市公司认购(gòu)理财产品的资金来源主要有(yǒu)两类，一类(lèi)是自有资(zī)金，另一类是自筹资金(jīn)。

证券时报记(jì)者梳理(lǐ)数据后发现，在上市公司近(jìn)年来(lái)认购理(lǐ)财(cái)产品的资金中，自有资金的占比(bǐ)有所减少。2024年一(yī)季度，自有资金的占(zhàn)比为(wèi)35%，而2020年至2021年同期(qī)，该项占比曾(céng)分别达到64%、51%。

上市公司购买理财产品总规模(mó)减少的背后，一大原因或(huò)是(shì)各上市公司经营业绩表现不理想，闲置资金有所减(jiǎn)少(shǎo)。Wind数据显示，已(yǐ)披露2023年年报的3376家A股上市公司(sī)，合(hé)计营收同比增长1.32%，归母净利(lì)润则(zé)同比下降(jiàng)1.84%。如果(guǒ)剔除金融企(qǐ)业和“两(liǎng)桶(tǒng)油”，A股已披露年报上市(shì)公司的归母净利润同比下降3.19%。其中，沪、深主板上市公司的净利润增速分(fēn)别为-1.19%、-2.11%；科创板、创(chuàng)业板、北交所上市公司净(jìng)利润增速分别为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随(suí)着经营(yíng)压力增大(dà)、再融资难度提升，上市公司购沪股通现身5只个股龙虎榜买理财产(chǎn)品(pǐn)的资金和预期有所减弱(ruò)。”万联证券投(tóu)资(zī)顾问屈放对证券(quàn)时报(bào)记者分析，前期购买理财产品的上市公司，其主要资金来源是IPO和再融资募集的资金，以及(jí)生产经营中的闲置资金(jīn)。在(zài)经(jīng)营压力上升之下，上市公司必须保证资金的安全性和高流动性。

存款类(lèi)产品全线缩水

从今年一季度上市公司购买理财产品(pǐn)的具(jù)体构成中，可以看出绝(jué)大多数上市公(gōng)司仍将存款类产品(pǐn)作(zuò)为配置的首选。上(shàng)市公司(sī)配置的存款类产品主要包括存款、定期(qī)存款、结构(gòu)性存款和通知存款。

不过，相较于2023年一季度，今年一季度上市公司配置的存款类产品呈现全面下降的(de)态势。

数(shù)据(jù)显示，今年1~3月，A股上(shàng)市(shì)公司购买(mǎi)存款类产品的规模同比下(xià)降62.69%，为1016.32亿元，较2023年同期减少约1707.53亿元。其中，降幅(fú)最大的品类是通知类存款产品(pǐn)，同比减少90.49%；结构性存款、定期(qī)存款和普通存款，则分(fēn)别同比减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月(yuè)、9月和12月，全国性大中型商业银行陆续(xù)发布公告，多次宣布下(xià)调存款利率，涉及定期、活(huó)期在内的(de)多(duō)品类存款。就最近一轮(lún)动作(zuò)来看，国有大行下调的重点为定期存款及大额存(cún)单利(lì)率，降幅一般为10个基点、20个基点和30个基点，存款期限涵盖一年期到五年期，其中三年期、五年期品种(zhǒng)的降幅较大。

中(zhōng)国企业资本联盟副理事长柏文喜(xǐ)对(duì)证券时报记者(zhě)表示，上市公司购(gòu)买理财产品规(guī)模下降的主要原(yuán)因，与企业业绩表现、宏(hóng)观(guān)经济因(yīn)素以(yǐ)及投(tóu)资收益率下降(jiàng)有关，例(lì)如利率(lǜ)下降导致存款类产品吸引力下降，投资(zī)者(zhě)对风(fēng)险的担忧加剧。

据(jù)了(le)解，去年12月银行存款利率下调后，多家大行(xíng)的五年期挂牌利率已降至2%，收益(yì)率(lǜ)沪股通现身5只个股龙虎榜普遍低于银行理财公司发行的(de)现金(jīn)管理类产品。

除了结构性(xìng)存款类(lèi)产品，上市公司购买银行理财产品的规(guī)模也在(zài)继续减(jiǎn)少。今年一季度，上市公司持有的银(yín)行理财(cái)规模较2023年一季度减少约115.72亿元，为(wèi)118.44亿元，下降幅度达49.42%，这也是该品类产品的(de)认(rèn)购规模连续第五年下降。

上市公司理财要“避雷”

值得注意的是，部分上市公司使用自有(yǒu)资金购买的理财产(chǎn)品(pǐn)爆雷，在报告期内(nèi)出现逾期兑(duì)付或亏损现象，导致上市公司的净利润受到明显拖累。

近日，A股上(shàng)市公(gōng)司二六三发布的2023年年报显示，该公司去年营收、净利(lì)润(rùn)分别同比(bǐ)下降0.61%、897.37%。其中(zhōng)，二六三从中融国际信(xìn)托购买的2亿元信托理财出现逾期未予兑付(fù)，致使该笔信托理(lǐ)财计提公(gōng)允价值变动损失1.8亿元。

4月11日，光云科技公告称，公司于2023年购买逾期未兑付的中融信托(tuō)产品合计9000万元(yuán)，已(yǐ)对(duì)中融信(xìn)托向(xiàng)哈尔滨(bīn)市香坊区人民法院提起诉讼，索赔9000万元。

据证券时报记者不完(wán)全统计，2023年以(yǐ)来，已有20余家A股上市公司公告“踩雷”中融信托(tuō)旗下产品，包括(kuò)火(huǒ)星人、安记食品、法狮龙、金房能源(yuán)、传智教育、安利股(gǔ)份等。

上述风险事件发生后，上(shàng)市公司购买信(xìn)托产品的规模明显(xiǎn)减少。2024年一季度，A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司合(hé)计仅认购26.94亿元信托类产品(pǐn)，较去年同期(qī)减(jiǎn)少48.8%。

屈放表(biǎo)示，近年理财产品(pǐn)出现的(de)爆(bào)雷事件，提升了上市公司的(de)安全意识。前些年，上市(shì)公司购买的理财产品往往(wǎng)和房地产(chǎn)关联度较(jiào)高，也(yě)更倾向于信托、高收益债券等。而伴随(suí)着房地产行业风险暴露，近年来上(shàng)市公(gōng)司购买(mǎi)的理财产(chǎn)品更倾向于债券(quàn)或者结构化存款、货币基金等现金类资产。

值得一提的是，今年一季度(dù)也有部分类(lèi)别理财产品的认购出现同比(bǐ)增长，但(dàn)这些产品的(de)规模总体并不大，占比有限。其中，基金(jīn)专户、逆回购和(hé)投资公司理财分别同比增长103%、93%和27%。

“未来，上市公司(sī)在理财方面仍会(huì)结合(hé)宏观经济情况和自身需求来考虑，但是随着无风险(xiǎn)利率下行，市场(chǎng)上现金类理财产品的(de)收益必然会受到影响。近期，已(yǐ)经出现上市公司布局权益类股票和(hé)基(jī)金投资的案例，在控制(zhì)风险(xiǎn)的前提下(xià)提升资产收益率。当然，目(mù)前(qián)现金类(lèi)产品(pǐn)的大多(duō)数份额仍然是上(shàng)市公司闲置资金配置的首选。”屈放说(shuō)。

证券时报(bào)记者谢忠翔

口(kǒu)味仍在变(biàn)淡，上(shàng)市公司对理财产品的认购持续缩水。

今年一季度(dù)，A股上市公司购买各类型理财产品的(de)意(yì)愿降至近5年冰点。无论是购买理财产品的公司数量，还是认购的理财产品数(shù)量与总(zǒng)金额(é)，均(jūn)创下近5年同期水(shuǐ)平新低。

有(yǒu)业内投顾人士对证券(quàn)时(shí)报记者分(fēn)析，伴随上市公司经营压(yā)力增大、再融资难度提升，为保障资金安全和流动性(xìng)需求，今年上市公司购买理财产品的资金和预期均(jūn)有所减弱(ruò)。

一季度认购同比降六成

证券时(shí)报记者据Wind数据梳理，今(jīn)年一季度(dù)，沪深两市中使用自有或闲置资金购买理财产品的上市公司仅有427家，创下(xià)近5年同期新(xīn)低，较2023年一(yī)季度的877家则呈现腰斩(zhǎn)。2020年至2023年一季度，购买(mǎi)理财产品的上市(shì)公司数量在900家上下浮(fú)动(dòng)。

数据还显(xiǎn)示，今年一季度，上述427家上市公司(sī)认购的(de)理财产品共(gòng)计2271只，同比下降51.8%。与此同时，A股上市公(gōng)司认购的(de)理财产品规模也掉头向下。2020年至2023年一季度，上市公司购买理财产品的(de)规模波动幅度并不大，均稳定在3300亿元至3700亿元区间。不过(guò)，2024年一季度(dù)该项数据出现严重缩水，仅为1282亿元，较(jiào)上一年同期下降60.32%。

一般而言，上市公司认购理财(cái)产品(pǐn)的资金来源(yuán)主(zhǔ)要(yào)有两类，一类是自有(yǒu)资金，另一类是(shì)自筹资金(jīn)。

证(zhèng)券时报记者(zhě)梳(shū)理数据(jù)后发现，在上市公司(sī)近年来认购理财产品的资金中，自有资(zī)金的占(zhàn)比有所减少。2024年一季度，自有资金的占比为35%，而(ér)2020年至2021年同期，该项占比曾分别达到64%、51%。

上市公司购(gòu)买理财产品总规模减(jiǎn)少的背(bèi)后，一大(dà)原因或是各上市公司经营业绩表现不理想，闲置资金有所减(jiǎn)少。Wind数(shù)据显示，已披露2023年年报的3376家 A股(gǔ)上市公司，合计营收同(tóng)比(bǐ)增长1.32%，归母净利润(rùn)则同比下降1.84%。如果剔除金融(róng)企业和“两桶油”，A股已披露年报上市公司的归母净利(lì)润同比下(xià)降3.19%。其中，沪、深主板上市(shì)公司的净(jìng)利润增速分(fēn)别为-1.19%、-2.11%；科(kē)创(chuàng)板、创业板、北交(jiāo)所(suǒ)上市公司净利润增速分别为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随着经营压力(lì)增大、再融资难度提升，上市公司购买理财产品的资金和预期(qī)有所减弱。”万(wàn)联证券投(tóu)资顾问屈放对证券(quàn)时报(bào)记者(zhě)分析，前(qián)期购买理财(cái)产(chǎn)品的上(shàng)市(shì)公司，其主(zhǔ)要(yào)资金来源是IPO和再融(róng)资募集的资金，以及生(shēng)产经营(yíng)中的闲(xián)置资金。在经营压力上升之下，上市公司必须保证资金的安全性和高流(liú)动性。

存款类产品全线缩水(shuǐ)

从今年一季度上市公司购买理财(cái)产品(pǐn)的具(jù)体构成中，可以看出绝(jué)大(dà)多数上(shàng)市公(gōng)司仍将(jiāng)存款类产品作为配置的首选。上市公(gōng)司配置的存款类产品主要(yào)包括(kuò)存款(kuǎn)、定期存款、结构性存款和通知存款。

不过，相较于2023年一季度(dù)，今年一(yī)季度上市公司配置的存(cún)款类(lèi)产品呈现全面下(xià)降的态势。

数据显示，今年1~3月，A股上市公司购买(mǎi)存款类产品的规(guī)模同比下降62.69%，为1016.32亿(yì)元，较2023年同期减少约1707.53亿元。其中，降(jiàng)幅最大(dà)的品类是通知类存款(kuǎn)产品，同比减少90.49%；结构性存款、定期存款(kuǎn)和普通存款，则分别同比减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年(nián)6月、9月和12月，全国性大中型商业银行陆续发布公(gōng)告，多次宣布下调(diào)存款利率，涉(shè)及定期、活期在内的多品类(lèi)存款。就最近一轮动作来看(kàn)，国有大行下调的(de)重点为定期存款及大额存(cún)单利率，降幅一般为10个基点、20个基点和30个基点，存(cún)款期限涵盖(gài)一年期到五年期，其中三年期、五年期品种的降幅(fú)较大(dà)。

中国企业资本联盟(méng)副理事长柏文(wén)喜对证(zhèng)券时报记者表示，上市公司购买理财产品规模下降的(de)主要(yào)原因，与企业(yè)业绩(jì)表现、宏观经济因素以及投(tóu)资收益率下降有关，例如利率(lǜ)下降导致存款类产品吸引力下降，投资者对风险的担(dān)忧加剧(jù)。

据(jù)了(le)解，去年12月银(yín)行存款利(lì)率下调后，多家大行的五年(nián)期挂牌利率已降至2%，收益率普遍低于银行理财(cái)公司发行的现金管理(lǐ)类产品。

除了结构性存款类产品，上市公司购买银(yín)行理财产品的规模也在继续减少。今年一季度，上市公司持(chí)有的银行理财规(guī)模较2023年一季度减少约115.72亿元，为118.44亿元(yuán)，下降幅度(dù)达49.42%，这也(yě)是该品类产品的认购规模连续第五年(nián)下降。

上市公司理财(cái)要“避雷”

值得注意的是，部分上市公司使用自有资金购买的理财产品爆雷，在报告期内出现逾期兑付或(huò)亏(kuī)损现象，导致上市公司的净(jìng)利润受到明显拖累。

近日，A股上市公司二六三发布的2023年年报显示，该公司(sī)去年营收、净利润分别同(tóng)比下(xià)降0.61%、897.37%。其中，二六三从中融国际信托购买的(de)2亿元信托理(lǐ)财出现逾期未予兑付，致使该笔信托理(lǐ)财计提公允价值变动损失1.8亿元。

4月11日，光(guāng)云科技公告称，公(gōng)司于(yú)2023年购买逾期未兑付的中(zhōng)融信托产品合计9000万元，已对中融信托向哈尔滨市香(xiāng)坊区人民法院提起诉讼，索赔9000万元。

据证券时报(bào)记者不完全统计，2023年以来，已有(yǒu)20余家A股上市公司公告(gào)“踩雷”中融信托旗下产品，包括火星人、安记食品、法狮龙、金房能源、传智教育、安利股份(fèn)等。

上述风险事件发生(shēng)后，上市公司购买信托产品的规模明显减少。2024年一季度，A股上市公司合计仅认购26.94亿元信托类产品，较去(qù)年同期减少48.8%。

屈放表示(shì)，近年理财产品出现的爆雷事件，提升了上市(shì)公司(sī)的安全意识(shí)。前些年，上市公司购买(mǎi)的(de)理财产品(pǐn)往往和房地产关联(lián)度较高(gāo)，也更倾(qīng)向于信托、高收益债券(quàn)等(děng)。而伴随着房地产行业风险(xiǎn)暴(bào)露(lù)，近(jìn)年(nián)来上市公(gōng)司购买的理财产品更倾向于债券或者结(jié)构化(huà)存款、货币基金等(děng)现金类资产。

值得一提的是，今年一季度也有(yǒu)部分(fēn)类别理财产品的认购出现(xiàn)同比(bǐ)增长(zhǎng)，但沪股通现身5只个股龙虎榜这些(xiē)产(chǎn)品的规(guī)模总体并不大，占比有限(xiàn)。其中，基金专户、逆回购和投资公司理财分别同比(bǐ)增长(zhǎng)103%、93%和27%。

“未来，上市(shì)公司在理财方面仍会结合宏观经济情况和(hé)自(zì)身需求来考虑，但是随着无风(fēng)险利率下行(xíng)，市场上现金类理财产品的(de)收(shōu)益必然会受到影(yǐng)响。近期，已经出现上市公司布局(jú)权益类股票和基金投资的案例，在控制风险的前提下提升资产收益率(lǜ)。当(dāng)然，目前现金类产品的大多数份额仍然是上市公(gōng)司闲置资金配置的首(shǒu)选。”屈放说。

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